【集运欧线%。盘后发布的SCFI欧线美元/TEU，环比下降1。86%，反映运价进入第9周后跌幅放缓。跟着MSK和MSC起头调降3月运价，提涨进入验证期。3月本就处于季候性货量淡季，本年因为接近长协价叠加节后货量恢复以及特朗普关税政策可能形成的货量波动等，船司提前提涨。从盘面来看，市场对于3月提涨完全落地也并没有全数计价，04合约波动区间根基对应中性估值正在大柜3000美金摆布，因而MSK和MSC的调降运价根基正在市场预期之内，进入验证期后盘面情感已现降温，但全体调降幅度低于预期，马士基是正在wk10调降的根本大将wk11较wk10又进行了提涨，传送出来的提涨及货量信号并不悲不雅，估计短期盘面方向震动，关心后续其他船司跟降环境及马士基能否会呈现再次调降。
中国2月LPR出炉，1年期为3。1%，5年期以上为3。6%，已持续4个月维持不变。近期逆回购操做利率维持不变，且贸易银行净息差处于汗青低位，因而LPR“按兵不动”根基合适预期。
铜：日间铜价收低。目前精矿加工费总体低位，冶炼产量。包罗国际铜研究小组正在内的几家机构，估计2025年铜轻细供大于求。按照国度统计局数据来看，国内下逛需求总体不变向好，电网带动电力投资高增加，家电产量延续增加，新能源渗入率提拔无望巩固交通设备行业铜需求，地产数据照旧低迷，需要持续关心。铜价可能宽幅区间波动。关心美元、人平易近币汇率、库存和基差等变化。
棉花：今日棉价继续震动。现货方面，中国棉花价钱指数CCindex3128B报价14965元/吨，较上一日-14元/吨。动静方面，元宵节后棉纺织财产链逐步启动，跟着纺企接单环境转好，开工热情继续提拔，大型企业开机达到八成摆布，中小企业开机正在六至七成。据Mysteel农产物数据监测，截至2月20日机负荷上升至68。9%，环比添加15。41%，刷新3个月高点。总体而言，目前外棉曾经跌至成本附近，后市无望呈现底部震动款式，考虑到棉花价钱向下空间无限，投资者能够逢低买入棉花2505合约。
原木：原木期货冲高回落。现货方面，日照港3。9中辐射松报价850元/立方米，较上一日+0元/立方米。动静方面，统计局发布的数据显示，1月原木出口量为1465615立方米，当月对中国出口原木1367099立方米，占比93%。。总体而言，目前原木市场供需呈现弱均衡款式，但考虑到原木交割存正在不确定性，且目前原木总体价钱处于汗青低位，后期原木价钱易涨难跌。
玻璃纯碱：周五，玻璃期货延续拾掇，根基面角度，长假以来玻璃累库，期待开工后采购需求鞭策消化玻璃存量库存。将来中期角度，玻璃后市关心后市消费的驱动以及上逛供给的调理，以及现实供需消化环境。同时，察看房地产政策的变化所带来的结果，以及玻璃企业本身加工利润的变化环境。短期数据层面据卓创资讯统计，本周玻璃出产企业库存5819万沉箱，环比添加292万沉箱。周五，纯碱期货收阴回落。市场聚焦于供给端的调整环境，仍需要进一步确认根基面的改不雅。后市角度关心供需调理的过程，特别是供给端的调整程度以及库存变化，同时关心下逛玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存182。65万吨，环比下降约1万吨。
股指：AI和机械人等科技板块热度不减，央行积极货泉政策信号，股指全线上涨，科技板块领涨，全市成交额2。23万亿元，此中IH2502上涨1。25%，IF2502上涨1。19%，IC2502上涨1。53%，IM2502上涨1。94%。资金方面，2月20日融资余额添加67。97亿元至18683。49亿元。从当前环境来看，中美商业构和可能好于预期，我国互联网等科技企业业绩表示好于预期，Deepseek的呈现仍外资沉估中国资产，央行暗示我国货泉政策要适度宽松，这些要素都利好股指将来表示，我们认为股指短期做多热情仍存，操做上做多为从。
镍：今日沪镍从力合约收跌0。5%。据SMM动静，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或呈现边际宽松的趋向，可出口量有所提拔。印尼新减产能投放，高镍生铁产量小幅走高。镍盐成品库存偏低，价钱具备上涨可能性。不锈钢市场临近假期，厂商库存较为充脚、采买量无限，镍铁需求持稳运转。短期内，盘面价钱估计连结宽幅震动。
尿素：尿素期货全天震动。现货方面，山东地域尿素行情弱势运转，小颗粒支流出厂成交1770-1810元/吨。临沂市场一手商业商出货参考价钱1750-1760元/吨附近，菏泽市场参考价钱1750元/吨附近。动静方面，近期尿素存量安拆的短时毛病使得供给压力呈现小幅缓解。本周尿素开工率环比下滑。企业库存去化，尿素价钱大幅调涨，下逛接货积极性提拔，帮力尿素企业集中出货，库存呈现大幅去库。总体而言，目前当前尿素绝对价钱偏低，但供需压力偏大，后市尿素价钱低位震动为从。
原油：SC下跌0。95%。天气严寒，美国驾车出行削减，取暖需求添加，美国汽油需求削减而馏分油需求添加之2022年3月份以来最高。单周需求中，美国石油需求总量日均1965。3万桶，比前一周高2。9万桶。炼油厂开工率下降，美国原油库存继续添加，成品油库存削减。美国能源消息署数据显示，截止2月14日当周，包罗计谋储蓄正在内的美国原油库存总量8。27806亿桶，比前一周增加463万桶；美国贸易原油库存量4。32493亿桶，比前一周增加463万桶；美国汽油库存总量2。47902亿桶，比前一周下降15万桶；馏分油库存量为1。16564亿桶，比前一周下降205万桶。截止2月14日当周，截止2月14日当周，美国原油日均产量1349。7万桶，比前周日均产量添加3000桶，比客岁同期日均产量添加19。7万桶；截止2月14日的四周，美国原油日均产量1342。7万桶，比客岁同期高1。5%。全体原油市场偏空为从，关心3月初OPEC会议。
白糖：今日糖价再度冲高回落。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元正在6160元/吨，云南南华维持正在5980元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支持市场，而北半球其他产区估计减产；同时市场也继续关心气候变化，原油价钱和国内消费的变化；别的宏不雅经济变更也将对糖价发生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，持久看白糖处于减产周期中，但绝对价钱处于较低程度，进口政策扰动下糖价向下空间相对原糖无限，投资者能够底部区间操做，同时关心近月交割博弈的环境。
钢材：终端需求表示企稳，根基面角度没有呈现继续恶化的环境，新的一年实正在用钢需求持续环境需要隆重察看。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等程度，热卷利润恢复到盈亏均衡上方，钢厂复产志愿正在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表不雅消费可否持续不变仍待察看。将来需要关心的沉点——钢厂复产速度和铁水高度，钢厂减产后何时呈现累库拐点。国内宏不雅落地，根基面成交继续支持，海外带来的关税扰动，美国对全球进口钢铁征收25%的关税，估计短期会有调整，国内预期支持下下旬偏多概念。
美国总统特朗普暗示，效率部（DOGE）曾经节流下跨越550亿美元， 削减“华侈”将导致通货膨缩降低，进而利率会下降。利率走低将提振股市。特朗普称，考虑将DOGE省下的20%资金分给美国人，也可能用DOGE节流资金的20%来债权。
生猪：生猪价钱继续小幅下跌。按照涌益征询的数据，2月20日国内生猪均价14。89元/公斤，比上一日下的0。07元/公斤。节后处于消费淡季，能繁母猪存栏恢复后上半年生猪供应无望起头添加。同时市场二次育肥情感添加晦气于近月价钱。估计LH05合约波动区间12500—14500。持久看，跟着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅添加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应呈现过剩，价钱无望呈现弱势震动场合排场，远期合约能够考虑逢反弹做空。
贵金属：金银高位震动。本周特朗普暗示可能会对汽车、半导体和药品进口征收关税，令市场不安延续。美国方面同俄罗斯间接进行构和，俄乌方面有进一步降温态势。马斯克称要对美国诺克斯堡地下金库进行审计，此前市场一曲有对该金库的黄金储蓄实正在性有所思疑，维持市场对黄金关心度。此前，黄金间接性的上涨行情发酵来自于对美国关税政策的担心下，黄金实物需求的挤兑。市场对本年黄金前景的看好较为分歧，进一步鞭策了市场抢跑式的上涨。黄金持续向3000关口倡议挑和，但当下继续买入黄金的性价比曾经降低，全体或呈现获利告终形态，短期美国方面的实物严重仍然是不不变要素。
铝：今日沪铝从力合约收涨0。17%。宏不雅角度，美关税政策或推升通缩，海外预期频频；国内货泉宽松标的目的较为明白，且消费刺激政策感化下，商品全体影响或偏多。根基面角度，氧化铝已回调至较低，近期北方地域氧化铝厂有检修动静，盘面低位震动。据SMM动静，四川等地部门铝厂或连续复产，下逛需求节后持续回暖，型材、合金等环节开工率有所回升。节后电解铝库存已转为累积趋向，但淡季消费好于预期，短期内铝价或高位震动运转。
油脂：今日豆菜粕期价偏强震动。24/25年度油菜籽出口量为567。21万吨，较上一年度同期的303。12万吨添加87。1%。油菜籽出口数据提振加菜籽表示，因而国内菜粕价钱跟从上行。同时跟着气候逐步转暖，水产养殖需求将有所提振，菜粕供需改善提振菜粕价钱。2月27日美国即将发布新年度种植瞻望，因为遭到利润较差影响25/26年度美豆种植面积有下降预期。此外，阿根廷气候扰动仍存，南美大豆产量担心以及新季美国大豆种植面积预期继续推升美豆期价。国内进口大豆供应偏紧，连粕期价跟从持续上行，估计短期豆粕或继续偏强震动为从。
聚烯烃：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。周五，聚烯烃回落为从。根基面聚烯烃本身供需平稳，同时遭到原油双向波动的影响。关心终端开工苏醒行情。目前伴跟着终端开工的展开期货盘面反弹，总体而言估值程度不高，也是2月聚烯烃反弹的次要动力，策略角度多头保值持无为从。
橡胶：本周橡胶走势上涨，国内产区停割，泰国进入减产季，供给端影响弱化。青岛地域总库存1月以来持续添加，库存周期改变较为较着，近期库存增量不及预期对价钱构成支持，国内下逛轮胎企业春节后逐渐恢复开工，短期胶价正在供应淡季支持较强。
国债：继续下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1。70%。本周央行公开市场操做合计净回笼182亿元，受缴税等要素影响，Shibor各品种遍及上行，市场资金面仍偏紧，带动利率上行。海外美联储暂停降息，会议纪要显示特朗普的初步政策激发了美联储对通缩上升的担心，1月未季调CPI和PPI同比高于预期，美债收益率小幅回落。国内1月份企业贷款和债券同比大幅添加，鞭策社融规模创汗青新高，一线城市商品室第发卖价钱环比继续上涨，二三线城市环比总体略降。国常会暗示要锚定成长方针，因时因势加大逆周期调理力度，推出可感可及的政策行动，市场静待相关政策出台。近期短端资金利率，债券融资成本高于收益，带动短端利率上行，加上社会融资规模实现“开门红”，权益市场走强，市场风险偏好提拔，临时不雅望，关心跨品种套利机遇。
豆菜粕：今日豆菜粕期价偏强震动。24/25年度油菜籽出口量为567。21万吨，较上一年度同期的303。12万吨添加87。1%。油菜籽出口数据提振加菜籽表示，因而国内菜粕价钱跟从上行。同时跟着气候逐步转暖，水产养殖需求将有所提振，菜粕供需改善提振菜粕价钱。2月27日美国即将发布新年度种植瞻望，因为遭到利润较差影响25/26年度美豆种植面积有下降预期。此外，阿根廷气候扰动仍存，南美大豆产量担心以及新季美国大豆种植面积预期继续推升美豆期价。国内进口大豆供应偏紧，连粕期价跟从持续上行，估计短期豆粕或继续偏强震动为从。
苹果：苹果期货继续上涨。按照我的农产物网统计，截至2025年2月19日，全国从产区苹果冷库库存量为602。42万吨，环比上周削减40。67万吨，走货较上周环比加速。现货方面，按照我的农产物网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3。75元/斤，取上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3。75元/斤，取上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，估计AP2505合约波动区间6000—8000，操做长进行低买高卖的区间操做。
甲醇：甲醇上涨0。32%。国内煤（甲醇）制烯烃安拆平均开工负荷正在80。09%，环比下降0。85个百分点。截至2月20日，国内甲醇全体安拆开工负荷为75。02%，环比下降1。10个百分点，较客岁同期提拔1。04个百分点。刚需提货增加且本周全体进口船货卸货数量宽幅缩减，因而沿海全体甲醇库存下降。截至2月20日，沿海地域（江苏、浙江和华南地域）甲醇库存正在104。05万吨（目前库存处于汗青的中等），比拟2月13日下降2。75万吨，降幅为2。57%，同比上升19。67%。全体沿海地域甲醇可畅通货源预估54。7万吨附近。据卓创资讯不完全统计，估计2月21日至3月9日中国进口船货到港量正在40。15万-41万吨。甲醇短期偏多为从。
锌：日间锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国度统计局数据来看，国内汽车产销正增加，基建不变增加，家电表示优良，地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应较着改善，前期锌价的回落已部门消化产量增加预期，锌价可能宽幅区间波动。关心美元、人平易近币汇率、冶炼产量等。
碳酸锂：供应端表示出持续添加态势，布局上锂云母、锂辉石和收受接管提锂均有添加。需求端12月总体仍维持高位运转，下逛持续四周小幅补库，两头环节资金回笼需求出货志愿添加，形成对现货价钱的压力，且仍有节前补库的预期。社会库存正在履历了持续15周去库后，上周度库存表示呈现小拐点，从头表示出小幅累库态势，但绝对量上仍不较着；仓单库存快速恢复对盘面价钱压力逐渐。总体来看价钱仍然上有顶、下有底，上方遭到套保压力和库存压力限制，下方考虑总体需求仍维持偏强，短期仍偏震动运转，关心下逛备货需求。
铁矿石：原料规矩在年后铁水产量恢复的预期下表示偏强，铁水产量继续下降的空间不大，钢厂利润环境尚可，复产动能较强，后续高炉复产或将进一步加快，铁矿需求边际回暖。春节期间全球铁矿发运有较着回升，次要是发运大幅增加，巴西及非支流发运也有小幅上升。受春节假期停工影响，假期口岸库存仍有所上升。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，关心后续钢厂复产进度。3月之前来看，宏不雅预期权沉较大，根基面买卖次之，铁矿石短期调整后偏多对待。
